Publicatie van de Outlook 2025, uitgiftekalender eerste kwartaal en adviseurs

Persbericht | 13-12-2024 | 16:00

De volledige Outlook 2025 met economische en budgettaire vooruitzichten, de stand van zaken rondom klimaat en het beleidsraamwerk voor schuldbeheer is te vinden op de website van het Agentschap.

Financieringsbehoefte

De voorlopige financieringsbehoefte in 2025 wordt geschat op ongeveer € 105,0 miljard. Deze schatting blijft echter onzeker door verschillende factoren in de overheidsfinanciën. Historisch gezien leidt dit vaak tot een lagere financieringsbehoefte aan het eind van het jaar in vergelijking tot de aangekondigde financieringsbehoefte in de Outlook.

Geschatte financieringsbehoefte voor 2025	(in € miljard)
Kapitaalmarktaflossingen 2025	19,9
Geldmarktstand ultimo 2024 (excl. onderpand)	36,1
Kastekort 2025*	49,0**
Totaal	105,0

^{* Een kastekort wordt weergegeven als een positief getal aangezien het de financieringsbehoefte verhoogt.}

^{** Waarvan € 14,2 miljard de leenfaciliteit aan TenneT voor 2025 bedraagt.}

De eerste update van de financieringsbehoefte zal begin januari 2025 gecommuniceerd worden op basis van de realisaties van het kassaldo en de geldmarktstand ultimo 2024.

De uitgiftes in 2025 zullen blijven bijdragen aan het doel om de gemiddelde looptijd van de schuld, swap en cash portefeuille te behouden op minimaal acht jaar in 2025.

Kapitaalmarktuitgiften in 2025

Het Agentschap verwacht een bedrag van ongeveer € 40 miljard op de kapitaalmarkt op te halen. Historisch gezien is een verlaging van de financieringsbehoefte waarschijnlijk door de manier waarop deze berekend wordt. Gezien deze inherente onzekerheid in de financieringsbehoefte gedurende het jaar, wordt in beginsel de geldmarkt gebruikt om schommelingen in de financieringsbehoefte op te vangen. Hierdoor blijft het beroep op de kapitaalmarkt gedurende het jaar constant.

Het beroep op de kapitaalmarkt voor 2025 zal ingevuld worden met de volgende uitgiften:

• Lancering van een nieuwe 10-jaars benchmark obligatie (de DSL 15 juli 2035) door middel van een Dutch Direct Auction (DDA);
• Lancering van een nieuwe benchmark obligatie met een minimale looptijd van 15 jaar door middel van een DDA;
• Heropening van een bestaande groene obligatie. Dit kan zowel de DSL 15 januari 2040 of de DSL 15 januari 2044 zijn;
• Heropening van de bestaande DSL 2054 middels een tapveiling;
• Nader te bepalen DSL’s met een omvang van € 17 – 19 miljard om in te spelen op de marktvraag en om de liquiditeit te bevorderen.

Het Agentschap heeft de mogelijkheid om bestaande leningen te heropenen of meer uit te geven in de nieuwe staatsobligaties.

DSL-uitgifte	Indicatief volume (€ miljard)
Nieuwe 10-jaars DSL juli 2035 (via DDA) Heropening 10-jaars DSL juli 2035	5 7
Nieuwe 15+ jaars DSL (via DDA)	5
Heropening groene DSL	2 - 4
Heropening DSL januari 2054	1,5 - 2
DSLs – nader te bepalen	17 - 19
Totaal DSL uitgiften	40

DSL-veilingen worden zoals gewoonlijk gepland op de tweede en vierde dinsdag van de maand. In het eerste kwartaal van 2025 worden vijf veilingdata gebruikt. Het Agentschap zal het jaar beginnen met een tapveiling van de DSL 2,00% 15 januari 2054 op 14 januari met een doelvolume van € 1,5 – 2 miljard. Daarnaast zal het Agentschap in het eerste kwartaal een nieuwe 10-jaars DSL (DSL 15 juli 2035) lanceren door middel van een DDA. Over de exacte veilingdatum zal in overleg met de aangewezen DDA-adviseurs en Primary Dealers worden besloten. Het doelvolume en andere details worden niet later aangekondigd dan de woensdag voorafgaand aan de veiling. De overige veilingdata in dit kwartaal zullen gebruikt worden voor het heropenen van bestaande DSL’s.

DSL-uitgiftekalender eerste kwartaal 2025

Veilingdatum	Details	Doelvolume (€ miljard)
14 januari 2025	Heropening DSL 15 januari 2054	1,5 - 2
28 januari 2025	Tap van een bestaande DSL*	Nader te bepalen
De onderstaande veilingen staan gepland in februari en maart van 2025
	Nieuwe 10-jaarslening: DSL 15 juli 2035		Nader te bepalen
	Tap van een bestaande DSL*		Nader te bepalen
	Tap van een bestaande DSL*		Nader te bepalen

^{*Doelvolume en andere details worden op een later moment bekend gemaakt, maar niet later dan de woensdag voor een veiling (t-6).}

Geldmarktuitgiften 2025

Zoals gebruikelijk zal het Agentschap op de geldmarkt schatkistpapier (DTC’s) uitgeven. Op veilingdata wordt doorgaans zowel een kortlopend als een langlopend programma uitgegeven. Veilingen worden op de eerste en derde maandag van de maand gehouden. De looptijd van DTC-programma’s eindigt op de een-na-laatste werkdag van de betreffende maand om de vraag van investeerders aan het einde van de maand tegemoet te komen.

DTC-uitgiftekalender eerste kwartaal 2025

Veilingdatum*	Kortlopend programma	Langlopend programma
6 januari 2025	28 maart 2025	27 juni 2025
20 januari 2025	29 april 2025	27 juni 2025
3 februari 2025	28 mei 2025	30 juli 2025
17 februari 2025	29 april 2025	30 juli 2025
3 maart 2025	27 juni 2025	28 augustus 2025
17 maart 2025	28 mei 2025	28 augustus 2025

^{Noot: aankondiging van veilingdetails is op de woensdag voorafgaand aan de veiling (t-5)}

^{* Stortingsdatum is op de woensdag na de veiling (t+2).}

Adviseurs

Het Agentschap heeft ABN AMRO, Barclays, Bank of America, Citigroup, HSBC en Jefferies aangewezen als adviseurs voor de Dutch Direct Auctions in 2025. De adviseurs zijn geselecteerd op basis van hun Primary Dealer ranking van 2024.

Persvragen

Voor vragen over de Outlook en het financieringsplan voor 2025 kunt u contact opnemen met Thaisa Cijntje, woordvoerder van het Agentschap.

Per telefoon: +31 6 46 83 63 43 / Per e-mail: t.m.cijntje@minfin.nl